Cómo AMC aprovechó el repunte del mercado de valores para revitalizar su negocio

Cómo AMC aprovechó el repunte del mercado de valores para revitalizar su negocio

2022-01-26 0 Por ljxih


El AMC Burbank 16 y la estatua de bronce de Batman en el centro de Burbank.

AaronP/Bauer-Griffin | Imágenes de GC | imágenes falsas

Después de un año de ganancias masivas en el mercado de valores, las acciones de AMC Entertainment están comenzando a enfriarse.

La cadena de cines, que evitó por poco la bancarrota en enero pasado, se ha beneficiado de una ola de nuevos inversores minoristas que han ayudado a la empresa a obtener el capital que tanto necesita. Estos fervientes seguidores encabezaron una campaña que llevó las acciones de AMC a un máximo histórico de $72,62 en junio pasado.

Aunque las acciones cerraron el martes a $16,02, AMC está en una mejor posición en 2022 gracias al apoyo de esta nueva ola de inversores y las acciones oportunistas de su CEO Adam Aron.

“De todas las acciones de memes, AMC parece ser la compañía más inteligente para capitalizarla y reconocer la oportunidad que existe”, dijo Eric Wold, analista principal de B. Riley Securities.

A medida que los inversionistas minoristas llevaron las acciones de la compañía a nuevos máximos, Aron realizó ventas estratégicas de acciones y acumuló un «cofre de guerra» de $ 2 mil millones que podría usarse para invertir en mejoras, arrendamientos de teatros y nuevos cines.

“Adam Aron recibió un gran regalo con estos inversores minoristas”, dijo Eric Handler, analista de medios y entretenimiento de MKM Partners. «Luego podría vender suficientes acciones para darle a AMC suficiente dinero para sobrevivir».

Con una base más sólida, AMC puede enfocarse en fortalecer su balance general, reducir la deuda y los cargos por intereses, y expandir sus ofertas de contenido y franquicias. AMC enfrenta muchos desafíos. La industria del cine aún tiene que recuperarse por completo de la pandemia mundial en curso. Mientras tanto, su nueva base de inversionistas podría fracturarse, con algunos accionistas que tienen expectativas poco realistas sobre el crecimiento de AMC mientras que otros la dejan atrás.

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Amasar un «cofre de guerra»

A principios de 2021, AMC necesitaba desesperadamente una inyección de efectivo. Sin fondos, los analistas dijeron que probablemente tendría que solicitar la protección por bancarrota del Capítulo 11 para reestructurar más de $ 5 mil millones en deuda que había acumulado antes de la pandemia. Fue en esta época cuando las acciones de la empresa tocaron un mínimo histórico de 1,91 dólares.

Sin embargo, el 25 de enero de 2021, AMC pudo recaudar aproximadamente $ 500 millones mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias y $ 411 millones en deuda adicional mediante el aumento y la refinanciación de su línea de crédito renovable europea. Las acciones de la compañía subieron a alrededor de $ 5 por acción en las noticias.

Esto, unido a una inyección de $ 100 millones a fines de 2020 de Mudrick Capital Management significó que «cualquier conversación sobre la bancarrota inminente de AMC es completamente irrelevante», dijo Aron en ese momento.

Dos días después, las acciones de AMC comenzaron su viaje salvaje en serio. Las acciones subieron un 300% a $ 20 cuando los inversores en la comunidad de Reddit provocaron una contracción corta.


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Gráfico: Nate Rattner/CNBC

Fuente: Conjunto de hechos. A partir del 24 de enero de 2022.

Un aumento en las aplicaciones de inversión como Robinhood ha facilitado que los inversores minoristas negocien acciones con poca o ninguna comisión. Envalentonados por otros miembros de la comunidad de Reddit, estos nuevos inversores comenzaron a apuntar a acciones muy cortas, con la esperanza de causar pérdidas a los fondos de cobertura que habían apostado contra las acciones maltratadas. GameStop y Bed Bath and Beyond se encontraban entre otras acciones respaldadas por tendencias en este momento.

Los fondos de cobertura habían apostado contra las acciones de AMC porque sus problemas eran bien conocidos. Los cines habían estado cerrados durante meses y, cuando reabrieron, nuevas oleadas de casos de covid-19 mantuvieron al público en casa. Las vacunas aún no estaban ampliamente disponibles y pocas películas de gran éxito llegaban a la pantalla grande. Los que lo hicieron a menudo llegaron a las plataformas de transmisión el mismo día.

Además, aunque la mayoría de los cines de AMC se reabrieron al público, los gobiernos locales implementaron límites de asientos de entre el 15 % y el 60 %, lo que limitó severamente la cantidad de boletos que el teatro podía vender.

Los nuevos inversores pronto se convirtieron en los accionistas mayoritarios de AMC y continuaron respaldando las acciones, lo que permitió a Aron realizar ventas estratégicas de acciones en mayo y junio para llenar las arcas de AMC.

El 13 de mayo, AMC vendió 43 millones de acciones a poco menos de $10 cada una. recaudar $ 428 millones. Luego de esta inyección de efectivo, las acciones de la compañía subieron a alrededor de $25, una reacción inusual ante tales noticias.

Luego, el 1 de junio, AMC llegó a otro acuerdo con Mudrick Capital Management para intercambiar 8,5 millones de acciones de la empresa por $230,5 millones en efectivo. Las acciones se emitieron a un precio de aproximadamente $27,12 por acción.

Al día siguiente, los inversores minoristas volvieron a invertir en acciones de AMC. Su precio se disparó a más de $ 70. El 3 de junio, AMC vendió 11 millones de acciones adicionales, esta vez a $50,85 cada una, recaudando casi $600 millones en capital fresco.

La compañía también pudo recomprar alrededor de $35 millones de deuda senior en septiembre, que costó $41,3 millones, incluido el capital y los intereses devengados y no pagados. Esta reducción de la deuda redujo los costos de intereses anuales de AMC en $5,25 millones.

Cortejando a los «monos»

Wold dijo que Aron fue inteligente al cambiar su enfoque de los analistas de la industria al creciente número de inversores minoristas, que comenzaron a llamarse a sí mismos el «ejército de monos».

AMC ha cambiado su estrategia de comunicación para hablar directamente con los accionistas a través de las redes sociales, incluido YouTube. él lanzó un portal en su sitio web para inversores minoristas a principios de junio. El sitio solicitó a los accionistas que se identificaran y se registraran en el programa de fidelización de la cadena. A cambio, los accionistas recibieron ofertas especiales y actualizaciones sobre la empresa.

Aron ha renovado su interés en Twitter, siguiendo cientos de cuentas vinculadas a Monkey Army. Y la reunión de accionistas de AMC se retrasó más de un mes para que los monos tuvieran la oportunidad de asistir.

«Una desconexión masiva»

Incluso con esos seguidores leales, parte del aire salió de las acciones de AMC. En la segunda mitad del año pasado, las acciones promediaron $40.

La taquilla nacional había comenzado a recuperarse. Grandes títulos como ‘Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings’ de Disney, en septiembre de 2021, y Warner Bros. «Venom: Let There Be Carnage», estrenada el 1 de octubre de 2021, cada una generó más de $200 millones en ventas de boletos durante sus estrenos en cines. Pero las nuevas variantes de coronavirus, primero delta, luego omicron, han frenado el repunte de la industria.

El público de mayor edad desconfiaba de volver a los cines. Y algunos padres también se quedan en casa. Los niños de 5 a 11 años no fueron aprobados para la vacuna Covid hasta finales de octubre, y los menores de 5 años aún no son elegibles. No fue hasta el lanzamiento en diciembre de «Spider-Man: No Way Home» de Sony que la industria del cine vio cierta apariencia de normalidad y esa hazaña no se repetirá fácilmente hasta al menos el segundo trimestre de 2022, según analistas de la industria. . .

Además, a pesar de las advertencias de que Aron y otros ejecutivos tenían la intención de reducir sus participaciones en AMC, algunos inversores se sintieron desilusionados. Aron ha vendido más de $40 millones en acciones desde noviembre como parte de una estrategia de planificación patrimonial planificada previamente.

A fines de 2021, las acciones de AMC habían caído por debajo de $ 30 por acción.

“La caída del precio de las acciones parece estar relacionada principalmente con los accionistas que desertaron después de que la gerencia vendiera acciones en los últimos dos meses”, dijo Alicia Reese, analista de Wedbush. “Hay, por supuesto, seguidores que continúan animándose y manteniendo sus posiciones, y en algunos casos continúan comprando acciones”.

En las últimas semanas, el precio de las acciones de AMC ha caído aún más, tocando fondo en alrededor de $16 por acción. Handler atribuyó la caída a que los inversores «eliminaron el riesgo» de sus carteras. También podría darse cuenta de que la valoración de AMC es inconsistente con su historial, dijo.

Muchos de los inversionistas minoristas de la compañía han dicho que creen que habrá una «madre de todos los atajos» que impulsará el precio de las acciones de AMC a $1,000 por acción. Sin embargo, ese precio de las acciones llevaría la capitalización de mercado de AMC a $ 513 mil millones, una cifra ocho veces mayor que la de toda la industria del teatro en ingresos globales antes de la pandemia, explicó Handler.

«Es una gran desconexión», dijo.

A alrededor de $ 16 por acción, AMC cotiza a 27 veces su EBITDA esperado para 2022 y 21 veces su EBITDA esperado para 2023. Históricamente, las compañías cinematográficas han cotizado entre seis y nueve veces el EBITDA, dijo Handler, siendo nueve veces un historial. Cima.

«Esta acción aún cotiza varias desviaciones estándar por encima de donde probablemente debería estar cotizando», dijo.

El próximo capítulo: Pago de la deuda

El próximo objetivo de AMC es saldar la deuda. lunes, el el periodico de Wall Streetdijo que AMC está en conversaciones avanzadas de refinanciamiento con varias partes interesadas para reducir su carga de intereses y extender sus vencimientos por varios años.

Cuando fue contactado por CNBC, AMC se negó a comentar sobre el informe del Journal. La compañía también se negó a comentar para este artículo.

A principios de este mes, Aron identificó la reestructuración de la deuda como un objetivo clave para 2022. Ninguna de sus deudas vence hasta el próximo año.

«Para pagar de manera significativa el saldo de la deuda de AMC, creo que Adam Aron tendrá que pedir más acciones para vender a los inversores que son muy reacios a permitir una mayor dilución de las acciones de AMC», dijo Reese. «Más bien, creo que se enfocará en extender los vencimientos y mejorar las tasas de interés al negociar con los deudores».

“Sin embargo, la reciente caída en el precio de las acciones hará que eso sea mucho más difícil”, agregó.



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